4月23日早间消息，摩根大通周一发布研究报告，维持英特尔股票“中性”评级，以及19美元的目标价不变。该公司***季度的全球微处理器市场份额达到85.2%，创十年新高。
以下为报告概要：
市场研究Mercury Research 4月19日发布的今年***季度微处理器市场份额测算报告显示，英特尔***季度的出货量份额环比增长40个基点，至85.2%，创2002年第三季度(86.8%)以来的新高，主要得益于台式机领域的强劲表现。
尽管英特尔***季度份额增加，但由于PC需求整体低迷，加之2013年第二季度的库存增加，我们认为该公司对下半年的季节性增长指导性预测仍然过于激进。因此，我们预计分析师对该公司业绩的平均预期仍有可能下调，我们维持该股“中性”评级。
在总的微处理器出货量方面，英特尔2013年***季度份额为85.2%，较2012年第四季度的84.8%增长约40个基点，创2002年第三季度实现86.8%的份额以来的新高，原因是台式机市场的增长，但笔记本和服务器领域的环比下滑仍从一定程度上抵消了这种增长。我们发现，英特尔已经连续第四个季度从AMD手中抢走份额，自2012年***季度以来已经累计抢走500个基点的份额。
英特尔2013年***季度的台式机微处理器出货量份额达到82.1%，较2012年第四季度的80.5%增长160个基点。英特尔服务器微处理器出货量份额为95.3%，较2012年第四季度的95.7%下滑约40个基点。笔记本微处理器出货量份额为86.7%，较2012年第四季度的87.0%下滑约30个基点。如果只计算英特尔与AMD的出货量，英特尔***季度的份额也达到85.7%，较2012年第四季度的85.3%增长40个基点。
在台式机微处理器市场，我们认为英特尔受益于高性能酷睿i3 Ivy Bridge台式机微处理器的强劲销量。我们认为，英特尔在笔记本微处理器市场的份额下滑主要是因为上网本市场的严重滑坡所致。而在服务器微处理器市场，英特尔2013年***季度的份额下滑源于高端多处理器服务器需求疲软，但在之前的2012年第四季度却实现了强劲需求。
2013年***季度，全球微处理器出货量环比减少8%，高于往年同期5%的下滑幅度，原因平板电脑的旺销导致PC需求放缓，份额减少。我们发现，全球微处理器出货量在过去6个季度中出现了5个季度的下滑。
我们预计英特尔第二季度的出货量份额只能增长10个基点，从***季度的85.7%增长到85.8%，原因是Romley微处理器出货量的反弹和新一代Haswell处理器的出货量增加，将推动服务器和台式机领域的份额增长。
我们预计英特尔的出货量份额将在2013年增长80个基点，从2012年第四季度的85.3%，增长到2013年第四季度的86.1%，原因是Romley和Haswell处理器将帮助该公司在服务器和台式机领域继续夺取AMD的份额。我们维持2013年12月19美元的目标价，对应2014年的市盈率为10倍，与英特尔同行估值水平相当。我们维持该股“中性”评级。
虽然AMD对应2014年的市销率只有0.4倍，估值水平不高，处于历史较低水平，但我们认为，PC市场的需求疲软和份额萎缩仍将令该股承压，而且AMD的盈利能力有所欠缺。
